摩根士丹利华鑫健康产业混合型证券投资基金2(3)

基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。

经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3 日内、5 日内）不同投资组合同向交易的交易价差进行分析，未发现异常情况。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。

4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

2019 年上半年 A 股市场震荡上行。上证综指上涨 19.45%，上证 50 指数上涨 27.80%，沪深

300 指数上涨 27.07%，创业板指上涨 20.87%，中小板指上涨 20.75%。分行业看，食品饮料、非银行金融、农林牧渔分别上涨为 60.90%、44.69%、43.28%，表现相对较好；建筑、传媒、汽车分别上涨 6.59%、7.98%、9.85%，表现相对较弱。一季度 A 股市场表现较好，主要因为估值处于历史底部区域，中美贸易谈判进展顺利，政府出台了一系列的稳增长措施托底经济。在内外部压力得到缓解的背景下，市场风险偏好得到提升，投资者信心有所恢复。相比一季度，A 股市场在二季度表现较弱，主要有几方面原因：货币政策在经历了一季度相对宽松的环境后出现了一定的收紧迹象，中美贸易谈判阶段性出现一定分歧，外资流入放缓。

上半年中信医药指数上涨 22.68%，在中信行业指数中排名中游。板块的上涨除了受到市场

风险偏好提升的影响以外，和医药行业业绩平稳增长、市场对医保控费政策悲观预期的修复也有一定关系。本基金在上半年以中高仓位为主，重点持仓以创新药产业链、偏消费属性的医药公司为主。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

本报告期截至 2019 年 6 月 30 日, 本基金份额净值为 1.316 元，累计份额净值为 1.316 元，

报告期内基金份额净值增长率为 30.30%，同期业绩比较基准收益率为 21.90%。

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内经济下行的周期性因素依然存在，企业盈利压力仍然较大。但是，贸易冲突阶段性缓和，以 MSCI 相关产品、社保、企业年金为代表的长期资金或将持续流入，政府将继续保持合理充裕的流动性、积极的财政政策。总体看，我们认为市场存在结构性机会。从医药行业来看，近期带量采购政策有一定好转。从业绩增速角度看，去年医药行业利润增速前高后低，叠加两票制对医药行业影响接近尾声，医药行业有望实现较快增长。在此背景下，预计医药行业仍能实现较好的相对收益。本基金计划维持较高仓位，在创新药产业链、不受医保控费影响和医疗器械等领域继续寻找投资机会。

4.6 管理人对报告期内基金估值程序等事项的说明

本基金管理人按照企业会计准则、中国证监会相关规定、中国证券投资基金业协会相关指引和基金合同关于估值的约定，对基金所持有的投资品种进行估值。本基金托管人根据法律法规要求履行估值及净值计算的复核责任。本基金管理人改变估值技术，导致基金资产净值的变化在0.25%以上的，则及时就所采用的相关估值技术、假设及输入值的适当性等咨询会计师事务所的

专业意见。

本基金管理人设有基金估值委员会，委员会由主任委员（分管基金运营部的公司领导）以及相关成员（包括研究管理部负责人、基金运营部负责人、基金会计、风险管理部及监察稽核部相关业务人员）构成。估值委员会负责组织制定和适时修订基金估值政策和程序，指导和监督整个估值流程。估值委员会的相关人员均具有一定年限的专业从业经验，具有良好的专业能力，并能在相关工作中保持独立性。基金经理可参与估值原则和方法的讨论，但不参与估值原则和估值方法的最终决策和日常估值的执行。