京沪高铁IPO账本

　　火车一响，黄金万两。

　　2月26日，中国证监会北京监管局公布京沪高铁股份有限公司（下称“京沪高铁”）上市辅导备案表，中信建投(行情601066,诊股)系上市辅导机构。

　　据腾讯《棱镜》估计，京沪高铁最快有望于2020年正式挂牌A股，IPO募资金或将达到300亿元。

　　作为中国铁路总公司（下称“中铁总”）旗下最优质的资产之一，它是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，属于《铁路“十三五”发展规划》中明确实行资产证券化的高速铁路公司，连续盈利超过三年，已经具备首次公开发行股票并上市的条件。

　　京沪高铁连接环渤海以及长三角经济圈的大动脉，铁路两端分别是北京和上海两座超2000万人口的超级大都市，而且沿线的东部城市人口密集、人均收入水平较高。

　　城镇化带来的客流暴涨，使得京沪高铁开通仅三年时间，即实现盈利。2017年，京沪高铁营业收入295.95亿元，利润127.16亿元，超过当年绝大部分上市公司的业绩，净利润在A股市场中可以排名至第39位，高于中国中车(行情601766,诊股)、江苏银行(行情600919,诊股)等公司。

　　京沪高铁是中国高铁王冠上的明珠，迅速扭亏为盈背后，是时代与产业合力完成的逆袭；此番申请在A股上市，又将是数万亿中国铁路资产证券化的开幕式。

　　客流为王

　　2008年1月，京沪高速铁路股份有限公司正式注册成立，三个月后，京沪高速铁路开工建设。

　　3年半后，京沪高铁提前完工，2011年6月30日正式投入运营。

　　京沪高铁全长1318公里，设有24个站，贯穿北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海七省市，连接环渤海和长江三角洲两大经济区，设计时速350公里，从北京南站至上海虹桥约5个小时。

　　京沪高铁前董事长蔡庆华之前在接受《新华社》采访时表示，高铁客流有一个逐渐培养的过程，初期不可能满负荷运营。

　　当初他预计的是：5年建设周期，之后再运营5年，逐渐达到盈亏平衡，之后用14年还本付息。

　　客流增速却远超预期。

　　2011年京沪高铁开通之后的半年时间里，京沪高铁运送旅客的数量达到2445万人次；2012年运送旅客达到6506万人次，日均17.8万人次；2013年达到8389万人次，日均23万人次，亏损幅度从2012年的37.16亿元大幅收窄至12.94亿元，盈利在望。

　　2014年12月7日，京沪高铁当年的旅客运输量突破1亿人次，跨过盈亏平衡点。

　　2017年，京沪高铁运送旅客数量达到1.8亿人次，日均客流量达到50万，是2011年开通时的4倍之多。

　　根据浙商证券(行情601878,诊股)研究报告，京沪高铁在京沪旅客通道（包括普通铁路）中的市场占有率从20%提升至 73%，客座率也从67.7%提升至2017年的80.1%。

　　根据中铁总统计，京沪高铁自2011年6月30日开通运营以来，已经安全运送旅客9.4亿人次。

　　早在1990年，为了解决京沪铁路运力严重不足的问题，铁道部（中铁总前身）完成《京沪高速铁路线路方案构想报告》，之后围绕要不要建高速铁路、什么时间动工、采取什么技术路线（磁悬浮或者轮轨），各方进行了旷日持久的争论。

　　当时持反对意见的人一方面认为，建设京沪高铁的时机不成熟，投资巨大，会加剧财政负担，也有人认为京沪高铁建成之后的客流不足以产生足够的经济效益。

　　同济大学教授孙章曾经参与过京沪高铁验收工作，验收京沪高铁时，包括他在内的专家组认为京沪高铁需要每年运送旅客8000万人次才能实现项目盈利。

　　此后如火如荼的城镇化运动，让项目反对者瞠目结舌，同样是支持京沪高铁客流量激增的关键因素。

　　上个世纪90年代初开始，大量的农村劳动力转移进入城市，成为发展制造业和服务业的主力军，城镇化水平从2008年的45.68%增长至2018年的59.58%，城镇居民的可支配收入从15781元增长至39251元。

　　高铁正式开通之前，所经过的22座城市中（天津市和滁州市分别设有两站）中人口超过100万的城市只有11座。