裁缝股神金盆洗手：雅戈尔纵横股市20年 收益一度超过200亿(2)

此外，雅戈尔投资生涯的另一次“折戟”是金田铜业（834178，OC）。2008年3月，雅戈尔在金田铜业申报IPO前夕以3.6元/股的价格，受让其3.05%的股份。然而金田铜业的A股之路走得颇为艰辛，10年间三次冲刺两次主动撤回，直至2015年退而求其次，选择暂时在新三板挂牌。2018年9月，金田铜业再次报送IPO申请，公司从2017年11月13日停牌至今，其停牌前的市值为35.96亿元。据此计算，雅戈尔持股部分目前的市值约为1.1亿元，相较其10年前1.33亿元的投资成本略有缩水。

投资收益的起伏波动让人心生余悸。据N十财经报道，李如成在今年的股东大会上坦言：“公司这些年的投资有盈有亏，我们感觉最近几年（投资业务）存在很大的变数，主要有两方面原因：一是证监会对股权投资退出的限制，退出越来越难，这给了我们很大压力；二是会计准则的变化太大，连伟大的巴菲特都搞不明白了，他一会儿亏损五百多亿，一会儿又盈利六百多亿，因为股价的波动直接影响到利润，像雅戈尔这样的企业，很难去承受这种变动。”

李如成决意鸣金收兵了。

股市“大撤退”

2018年1月，雅戈尔发布计提中信股份资产减值准备的公告，拟计提中信股份资产减值33.08亿元。今年4月29日发布的公告则显示，雅戈尔拟处置的投资项目多达38个，排除作为长期持有的战略性投资项目宁波银行，雅戈尔要处置的金融资产高达200亿元。

谈及为何大规模处置投资项目，一位雅戈尔证券部人士在接受21世纪经济报道采访时透露，首要原因是会计准则的调整。

雅戈尔2019年1月1日起执行《新会计准则》，将除长期股权投资以外的金融资产指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，其价值波动和处置均不影响当期损益，仅分红收入可计入当期投资收益从而影响当期损益。

“除了长期股权投资，其他金融资产的处置都不计入损益，所以当前行情的好坏和战略调整没有关系。”上述证券部人士表示

此外，宏观大环境也发生了极大变化。自2016年起，证监会就不断鼓励上市公司回归实业,不断强调资金应该投向实体经济、服务实体经济。媒体评论也指出，“上市公司炒股巨亏，不务正业理当被监管”。

嗅觉敏锐的上市公司“股神”们纷纷表示不再参与新的证券投资，并逐步退出原有证券投资，金盆洗手，“戒赌”。

实业不好做

当然，雅戈尔聚焦主业、谋求转型的诉求也是原因之一。

雅戈尔公告曾表示：“基于资本市场的价值体系，多元化经营的公司通常被给予较低的估值。”“为了减少资本市场波动对公司的不确定性影响，使得投资者以及资本市场对公司的认识、判断更清晰、更明确……在雅戈尔创业40周年之际，为实现公司价值最大化的目标，公司拟对发展战略作出上述调整。”

事实上，早在2016年，李如成就喊出了“回归主业”的口号，对外宣布“用五年时间再造一个雅戈尔”，计划创建1000家营业额在1000万元以上的自营门店，算起来营业额刚好100个亿。“打造服装实体产业发展的加速度，称为中国服装行业、乃至整个服务产业的时尚坐标。”

为此，李如成曾多次赶赴欧洲拜访各大顶级面料供应商“取经”，还请来乔治阿玛尼的设计师、台湾人龚乃杰担任公司设计总监。新店装修则请了专为Burberry等奢侈品牌设计门店空间的顶尖设计师Philip Handford操刀。

尽管李如成为重振服装业下足了功夫，但两年过去成效并不理想。

2018年雅戈尔年报显示，公司全年投资业务实现投资收益32.07亿元，同比增长5.25%；实现归属于上市公司股东的净利润17.98亿元，较上年同期增加34.87亿元。而公司时尚服装板块完成营业收入约56.44亿元，实现归属于上市公司股东的净利润8.30亿元，仅仅是投资性业务收益的一半。

也许有感于转型的迫切性，李如成在雅戈尔2018年年报开头《致股东》里如此写道：“以往的成功，不可能再重复；过去的教训，一定要铭记……敬爱的股东，给我们时间吧！”

转眼五年之期即将过半，剥离了投资性业务的雅戈尔能走多远，需时间给出答案。

参考资料：

《“炒股王”急流勇退？雅戈尔拟处置200亿财务性股权投资 称与当前A股行情无关》，21世纪经济报道

《“投资高手”雅戈尔放弃“炒股”，是觉醒还是无奈？》，中国商网

《雅戈尔四十：惑与不惑》，N十财经

《雅戈尔净利润大增，何时回归服装主业》，新投资网

《雅戈尔的百亿赌局，这次会赢吗？》，宁波人物

《雅戈尔投资隐秘：宁波银行是怎样让股东赚钱》，理财周报

《不玩A股了，20年“炒股大王”雅戈尔为啥金盆洗手？》，环球老虎财经