管涛：一季度外贸顺差为何反弹(3)

　　鉴于今年前2个月中国服务贸易逆差合计433亿美元，同比下降了12%，预计第一季度，经常项目将由上年同期逆差341亿美元转为顺差。由于同期央行外汇储备余额及外汇占款变动均不大，央行继续基本退出外汇市场的常态干预，因此，预计当季中国资本项目（含净误差与遗漏）将延续净流出局面。然而，资本外流只是汇率稳定器作用正常发挥、国际收支自主平衡的自然结果，不等于人民币汇率必然贬值。事实上，第一季度，国际市场上美元指数累计升值0.9%，境内人民币兑美元汇率中间价升值1.9%，CFETS人民币汇率指数升值1.9 %。

　　去年底，国内还在激辩人民币兑美元汇率守7还是破7。现如今，人民币贬值压力明显消退，唱空做空人民币者再度偃旗息鼓、烟消云散。而有关部门不过是恢复了部分调节跨境资本流动的宏观审慎措施，如对远期购汇征收20%的外汇风险准备，重启中间价报价机制中的逆周期调节因子等。可见，在同样的重要心理关口前，中国境内外汇市场与前些年相比已经不可同日而语，适应汇率双向波动的能力增强。