【红刊财经】医药主题基金风光不再 华润元大医疗保健量化拖板块后腿

　　作为受经济周期影响较小的行业，医药板块经常在熊市走出“吃酒喝药”的行情，但是，在2018年熊市中，受到疫苗黑天鹅事件影响，医药板块自2018年中持续下跌。深跌之后，医药板块跟随大盘行情出现反弹，但是涨幅仍弱于证券、农业和TMT等行业板块。

　　Wind数据显示，2019年年初至今，申万医药指数涨幅为33.87%，略高于沪深300指数32.48%的涨幅。上述期间，医药主题基金产品的区间回报表现有所回调，《红周刊(博客,微博)》记者统计发现，现存45只主动权益类医药主题基金的区间回报平均值为30.8%。

　　不过，部分医药主题主动权益类基金的收益率似乎与一向被认为是长期累积涨幅较高的医药行业板块背道而驰。统计发现，若将区间拉长至2016年一季度末至2019年一季度末的三年间，成立时间超3年的26只主动权益类医药主题基金产品在该区间的累积区间回报平均值22.8%，其中，更有华润元大医疗保健量化一只产品的区间回报录得负值。

　　45只主动权益类产品总规模逐年下降

　　《红周刊》记者统计发现，截至2019年4月，现存的医药类基金产品共80只。合并分级份额后统计发现，指数类基金产品共17只，灵活配置、偏股混合和普通股票类基金产品共45只。

　　Wind数据显示，现存45只主动权益类的医药主题基金，成立时间最长的产品是2010年9月成立的汇添富医疗保健，成立九年间的累计区间回报为69.9%。最老基金产品并未跑赢行业指数，经数据统计，2010年至今，中证医药指数从5500点升至9986点，几乎翻倍。

　　同时，与A股市场医药行业长期累计高回报率的事实隔隔不入的是，主动权益类医药主题基金产品的总规模在逐年下降。Wind数据显示，截至2016年一季度末，医药主题主动权益类基金产品共20只，总规模为492亿元。而2018年四季报显示，上述类型的基金产品增加至45只，但总规模在三年内下降182.36亿元至398亿元。值得一提的是，医药主题的主动权益类产品总规模下降幅度最大的年度是2018年，年内总降幅达到70亿元。

　　其中，汇添富医疗服务在三年内的规模下降幅度在所有产品中排名第一，三年内规模下降101亿元。实际上，从基金公司的角度来说，汇添富基金在医药主题基金产品的规模和数量上远超其他基金公司，也是首家设立医药主题主动权益类基金产品的公司：上述汇添富医疗服务的规模截至2018年年末也是医药主题基金产品中规模最大，汇添富基金的另一只产品汇添富医药保健成立时间为2010年9月，在同类基金中成立最早。

　　以同类基金规模及管理经验而言，汇添富基金在公募基金公司中可谓是佼佼者，但其业绩表现仍平平。资料显示，规模最大的汇添富医疗保健自成立以来的区间回报率仅4.6%，排在同类产品倒数十名之列。

　　此外，在现存45只主动权益产品中，2018年新设的医药主题产品占比最高：除当年成立的7只产品外，共有三只产品前后转型为医药类主题基金。包括偏债类混合基金金鹰鑫富和创金合信鑫动力、天弘中证大宗商品，上述基金产品分别转型为金鹰医疗健康产业、创金合信医疗保健行业和天弘医疗健康。

　　其中，记者查阅资料发现，2018年10月进行转型的创金合信鑫动力持有人机构占比自成立来一直持续在80%以上，2017年3月机构大幅赎回后，该基金的总份额从2016年四季度末的8亿份降至2017年四季度末的400万份。转型后，该基金的规模也一路下滑，截至2018年年末，该基金的总份额为278万份，这只规模0.2亿的迷你基金于2018年10月转型时也更换了基金经理。除上述的转型产品外，2018年另有7只产品先后成立，其中，国投瑞银创新医疗和前海开源医疗健康业绩表现垫底，Wind数据统计，自成立以来的区间回报率分别录得-2.19%和1.14%。

　　仅三只产品长期回报与医药指数持平

　　Wind数据显示，成立时间超3年的主动权益类医药主题基金产品为26只。其中，业绩表现基本和中证医药指数持平的产品仅三只，包括中海医疗保健、华宝医药生物、富国医疗保健，上述三只基金自成立以来的区间回报分别录得178%、136%和112%。

　　医药主题基金产品展现出相当的业绩分化，上述同类26只基金中，有四只基金产品成立以来的区间回报录得负值，包括天弘医疗健康、宝盈医疗健康、浦银安盛医疗健康和鹏华医药科技。

　　若将区间确定为2016年一季度末至2019年一季度末的三年内来考察产品的业绩表现，记者统计发现，上述产品的平均区间回报为22.8%，也出现明显业绩分化，其中，天弘医疗健康A、宝盈医疗健康沪港深和浦银安盛医疗健康的成立以来区间回报录得负值，成立超三年的26只主动产品中，过半的产品近三年的累计区间回报低于25%。对此，诺亚研究工作坊研究员褚志朋分析称，部分医药主题基金主题偏离度较大，在一定程度上拉低平均业绩。