一文读懂美联储议息：通胀低迷致暂不加息 不大

　　北京时间周四凌晨2点，美联储公布利率决议，宣布将联邦基金利率维持在在2.25%-2.50%不变，符合市场预期，并将超额存款准备金利率（IOER）从2.4%下调至2.35%。美联储重申在决定未来利率时将保持“耐心”，因经济稳固且通胀低企。此次会议以10-0票一致通过维持进准利率不变。

　　鲍威尔打消市场降息预期 认为通胀低迷是暂时的

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储并没有看到加息或是降息的很大可能性。美联储政策立场“目前是合适的”，“我们没看到有向任何一个方向采取行动的强烈理由”。预计美国的低通胀只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升。

　　美联储对低通胀的担忧正在加剧，鲍威尔最近称其为“当前主要挑战之一”。这引发一些猜测，即若核心通胀率进一步下降，即便经济增长形势依然健康，美联储仍可能降息。

　　芝加哥商业交易所（CME）的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金利率期货交易市场预计，到今年末美联储降息至少一次的几率高达63.6%，一周前预计的几率为61.9%。

　　通胀低迷

　　就至关重要的通胀问题而言，声明表示：“以市场为基础的通胀补偿预期指标一直都保持在很低水平。”

　　联邦公开市场委员会还对声明措辞作出了另一种调整，以反映黯淡的通胀前景。声明称：“按12个月基础计算，整体通货膨胀以及扣除粮食和能源项目以外的通货膨胀均已有所下降，并都处在低于2%的水平。”而在3月份货币政策声明中，该委员会则将通胀疲弱的原因归结为能源价格下跌。

　　但美国的通胀率则一直都保持在远低于2%的美联储对称目标的水平，该行最看重的核心个人消费支出物价指数（PCE）在3月份的同比增幅仅为1.6%。

　　特朗普和其他白宫官员认为，低通胀环境为美联储打开了进一步放宽政策的大门。与此同时，市场预计美联储将在一段时间内保持基准利率不变，并预测年底以前该行降息的可能性为67%。

　　不惧特朗普施压

　　美联储的这一决定很可能会令美国总统唐纳德-特朗普（Donald Trump）感到失望，他在本周早些时候敦促美联储将基准利率下调1个百分点。

　　特朗普称，低通胀环境是他认为美联储应该降息的主要原因是，他在周二发布两条推文称，如果美联储放宽货币政策，那么美国经济增长还会变得强劲得多。

　　下调超额准备金率

　　在此次会议上，联邦公开市场委员会的所有委员均投票支持保持基准利率不变。不过，该委员会作出了一种技术性调整，目标是让联邦基金利率更接近于目标区间的中间点。

　　银行为存放在美联储的超额准备金支付的利率将被设定为2.35%，与之前相比下降0.05个百分点。在去年两次进行类似的调整之前，美联储一直都在同步上调基准利率和超额准备金利率，而后者的功能是充当基准利率的上限。

　　但是，联邦基金利率一直都徘徊在目标区间的高位，最新报2.45%。美国的银行目前存放在美联储的准备金高达1.56万亿美元，其中除1.41万亿美元外，其余都被认为是超额。

　　美国经济和劳动力市场强劲

　　就美联储对美国经济的看法而言，该行对3月份货币政策声明中的一些措辞进行了修改以表明经济增长仍然强劲。

　　美联储在周三发布的声明中称，“经济活动以稳健的速度增长”，同时再次指出，就业增长“一直都很稳健”，失业率“一直保持在低位”。美国的失业率现为3.8%，处于50年低点附近。

　　在美联储作出上述利率政策决定之前，美国政府公布的数据显示第一季度美国经济增长表现强劲，超出几乎所有经济学家此前预期。该季度美国GDP增长3.2%，相比之下经济学家此前预期为几无增长。

　　金融市场良好

　　金融市场也一直都表现良好，今年截至目前为止道琼斯工业平均指数已经累计上涨了14%左右，原因是市场有关美联储将继续紧缩货币政策的忧虑情绪已经减弱。

　　市场反应

　　美元指数直线拉升，目前涨0.16%，报97.63。金价跳水，目前上涨0.06%，报1279美元/盎司。美股先涨后跌，收盘全线下跌，道指大跌近200点，标普500指数从盘中纪录新高回落。

　　美联储强调通胀疲软，交易员旋即增加降息相关头寸，起初引发对美国国债膝跳反射式的买入。然而在鲍威尔说政策适当且通胀只是暂时疲软后，市场又扭转涨势。2年期美国国债收益率涨至2.29%，10年期国债收益率回升至2.50%上方。

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