快评：为何近期央行不太可能定向降准

[摘要]市场普遍认为，货币政策即使并未“转向”，也已经边际收紧。

4月23日晚，央行通过多家媒体辟谣称，“25日起定向降准”传言不实，央行目前并没有新的定向降准政策。

另外，针对有媒体关于“相关机构根据季度MPA（宏观审慎评估）考核的结果而进行存款准备金率动态调整”的报道，央行表示，这一报道也与事实不符。目前央行的确有一项普惠金融定向降准政策，但每年只在年初进行一次动态考核调整。

无论从经济环境、货币政策来看，短期内都不具备降准的条件。

从宏观经济看，一季度短期经济数据显示经济企稳。3月份，制造业PMI为50.5%，比上月上升1.3个百分点，重回临界点以上。3月，财新制造业PMI录得50.8，较2月回升0.9个百分点，四个月来首次处于扩张区间，升至2018年7月的水平。

2019年一季度，我国GDP为21.34万亿元，按可比价格计算，比上年同期增长6.4%，增速与上季度持平。消费和投资环比回暖，消费方面，一季度社会消费品零售总额9.78晚亿元，同比名义增长8.3%，3月份社会消费品零售总额同比增长8.7%。投资方面，一季度，全国固定资产投资10.19万亿元，同比增长6.3%，增速比1-2月份加快0.2个百分点。

另一方面，通货膨胀压力有所上升。受“猪周期”等因素影响，2月、3月，全国居民消费价格（CPI）分别同比上涨1.5%、2.3%。3月份，工业PPI同比上涨0.4%，环比上涨0.1%。

从货币政策走向看，市场普遍认为，货币政策即使并未“转向”，也已经边际收紧。

4月19日，中共中央政治局会议指出，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要松紧适度。4月22日，中央财经委员会第四次会议指出，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。

值得关注的是，20字的“六个稳”（稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期）经过去年中以来三次政治局会议后，在一季度中政治局会议的新闻通稿中消失。

一位银行资管资深人士认为，今年对市场的看法分歧很大，尤其是一季度数据出来之后，分歧加深。虽然有人说货币政策转向，但货币政策不一定是转向，至少有边际收紧的趋势。经济基本面和实体经济要起来没那么快，短期指标的向好并不会直接意味着下半年整个经济高歌猛进了。

此外，从货币市场看，DR007等利率仍较为平稳，上周3665亿元MLF到期的情况下，央行开展3000亿元逆回购操作、2000亿元MLF操作，净投放1335亿元。本周将有3000亿元逆回购到期，迄今暂无回购操作。4月23日，央行表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。