监管层加强对交易全过程监管 促场外配资合规运营(2)

　　业界人士普遍认为，高杠杆配资是把“双刃剑”，进一步强化了A股“一哄而上”的短牛、快牛、疯牛特质，很容易形成类似2015年的“雪崩效应”，是一种潜伏的市场风险。

　　联储证券首席投资顾问胡晓辉表示，场外配资确实有过疯狂，在2018年连绵不绝的下跌过程中，场外配资遭遇了重创，很多资金由于突然的股价暴跌而穿仓血本无归，这极大打击了投资人的信心。随着近期二级市场的活跃，场外配资也有所活跃。同时，这波行情启动太过突然，短短的时间急速暴涨也加剧投资人的担心。

　　华炎投资基金经理李裕铭也表示，A股从春节前一路高歌猛进到现在，一些疯狂的个股更是走出了连续涨停的态势，个股轮动普涨，场内气氛浓厚，“牛气”冲天。无论是投资客抑或是投机客都想加大杠杆融资以便可以分一杯羹。但高杠杆配资是一把“双刃剑”，用的不好背后存在极大风险。如果遇到顶部市场回调，会加速本金的回撤。

　　高溪资产合伙人陈继豪称，2015年那轮杠杆牛的行情叫人记忆犹新，很多人倒在了融资和场外配资上，但有些人就是好了伤疤忘了疼，目前的市况下，场外配资都是10倍的杠杆，这样的风险是恐怖的。有些投机者急于求成，想借助杠杆快速赚钱。出资方也会利用人们的心理去诱导更多的投资人参与，而这些人往往对风险评估不足。

　　在私募排排网研究员刘有华看来，场外配资在行情火爆时期特别容易“死灰复燃”。它可以让投资者在短时间内获得暴利，但是潜在风险也非常大。第一个风险就是较大杠杆的配资，一旦市场出现下跌，有可能会让投资者瞬间爆仓；其次是账户需要由投资者和配资公司共同掌握，账户的安全性得不到保障；最后是场外配资属于非法，并未受到市场监管，潜在的风险无法衡量，而且大量的高杠杆资金对市场的原有生态也会造成一定的冲击。

　　一家券商融资融券联络员对记者表示，即便是券商融资融券1:1的杠杆，跌了30%后就很容易有平仓的危险，在去年股市大幅下跌的情况下比比皆是，1:3以上的杠杆风险就非常大了。

　　因此，场外配资对于证券市场的健康发展非常不利，会误导很多人铤而走险去做投机买卖，而不是真正地去挖掘企业的内在投资价值。场外配资存在的风险一定要认清，包括法律风险、信用风险和本金爆仓风险。

　　“面对已经涨了这么久的A股市场，投资者要时刻做好落袋为安的准备，永远把风控放在第一位。”李裕铭说。

　　监管层及时出手整顿

　　2015年杠杆牛时期，大量配资公司利用系统外部接入的机会，通过恒生HOMS系统大搞场外配资活动。在后来的场外配资清理整治过程中，监管层叫停了券商系统的外部接入功能。

　　“而如今，配资公司的操作手法是利用券商系统进行分仓交易。”有市场人士透露，有些配资公司会以私募机构身份在券商开户并使用其资管系统，部分业务通过分仓从而达到规避监管的目的。

　　也有些网上交易系统本身存在缺陷，可以被一些配资公司利用，破解相关接口后做配资平台。配资公司的技术人员破解了相关的接口后，用配资平台或者伞形账号直接接入进来。

　　对此，证监会也密切关注，并依法加强对交易全过程的监管。证监会官网2月25日晚间发布信息，首次表明监管层对场外配资报道增多的情况将密切关注，并将依法加强对交易的全过程监管。证监会要求各证券公司严格执行经纪业务及融资融券客户适当性管理，加强异常交易监控，认真做好技术系统安全防护。同时，也希望广大投资者理性投资，防范投资风险。

　　3月8日，证券业协会在北京召集部分券商举行了专题会议，主要内容关于外部接入和严禁配资。同日，深圳证监局在深圳也召开了相关会议。与此同时，已有地方证监局迅速行动起来，对辖区内证券公司场外违规配资进行现场检查。3月7日和3月8日，广东证监局和浙江证监局分别召集辖区相关证券营业部负责人座谈，内容均涉及严禁场外配资。

　　3月18日，浙江证监局在诚信信息一栏公布了类似违法违规行为。金炜棋作为首创证券杭州文二路证券营业部负责人，违规为其他证券公司客户与他人之间的融资以及出借证券账户提供中介或其他便利，并在浙江证监局核查上述事项的过程中提供虚假信息、隐瞒相关重大事项。