[财经]在科创板上市的公司靠谱吗？创投回应企业

　　投行人士：申报企业质量与预期略有差距

　　“申报企业质量与预期略有差距，但也在意料之中，（更多优秀企业申报）有一个过程。”北方某券商投行部总经理对记者表示，这一方面说明大家对科创板这个事情很认真谨慎，按照监管要求，成熟一家，申报一家；另一方面，交易所在电子化、透明化方面做得很好。

　　据上交所披露，这9家被受理的申报企业，剔除1家亏损企业（最近一年总资产为241.94亿元，营业收入为36.94亿元，净利润为-26.02亿元），其他8家企业最近一年年末平均总资产为15.32亿元，最近一个会计年度平均营业收入为10.34亿元，最近一个会计年度平均扣非后净利润为1.64亿元，研发投入占营业收入比例范围为5-20%。

　　“对于申报企业质量，网上已经有很多分析，我不作判断。随便翻了一下招股说明书，比如安翰科技，发行前总股本36000万股，本次发行不超过4000万股，发行后总股本不超过40000万股，这明显不符合《证券法》第五十条规定的‘股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：（三）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上’ 要求。”有资深投行人士对记者表示。

　　上交所表示，受理审核中，着重对申请文件进行齐备性检查，包括申请文件与监管规定的文件目录是否相符等。上交所还关注到，有申请文件的招股说明书在结合科创板定位对公司核心技术、行业地位、风险因素等作出针对性的充分披露不够，后续将通过审核问询、督促发行人和保荐机构完善相关信息披露内容。

　　“很多好企业还在观望，比如其他申报企业的质量、监管的态度、审核的尺度，还包括后期发行承销、后续交易阶段的情况，很多企业都在看；另外，尤其是成长性好的企业，可以等待最合适的时候，而不是在发展早期，它们有综合判断在里面。”上述资深人士对记者表示。

　　创投机构：科创板企业蕴含风险不容忽视

　　在每家企业的招股说明书首页上，都有一段共同的风险提示：

　　本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

　　事实上，这段风险提示不仅是针对未来参与科创板的投资者，对于此前已真金白银参与各轮融资的VC/PE来说更是如此。

　　“目前来看，首批受理企业的情况差异较大，从行业上看制造业占比较高，主要共性主要还是体现在成长性上。”北京某创投机构投研经理表示，上述9家企业在各自领域内基本属于发展前景、行业排名都比较优秀的公司，但规模并不算大，期待顺利登陆科创板后，能够保证市场空间进一步打开。

　　该投研经理介绍称，在关注首批企业业绩水平、行业前景等积极因素外，企业发展中蕴含风险也不容忽视。作为科创类企业，其创新研发能力是否可持续、如何面对技术升级导致的产品迭代、能否在行业内保持持续竞争力、如何防范核心技术机密泄露等问题，都是科创板企业需重点防范的风险点，更是创投公司在发掘“潜力股”时需要集中分析调研的领域。

　　另有某“押中”首批受理企业的投资机构业务人员向记者直言，虽然有运气的成分在，但当初选择投资也是基于对企业的看好。“公司投资较早，从Pre轮就开始参与，主要出于对行业发展和企业创新性和科研能力的看重。现在企业能首批登陆科创板，说明我们投资眼光比较好，也为后续退出提供比较顺畅的路径。”他笑称，“现在大家都忙着抢红包，对未来充满期待。”

　　该业务人员同时表示，当前首批获得受理的企业名单，总的来说还是体现了一定的示范性作用。在符合基本条件的前提下，允许并受理净利润为负的企业材料，给后续申报的券商及企业吃了定心丸。不过，受理材料只是第一步，后续在审核、上会、注册等一系列流程中，相关公司能否顺利通关还有待观察。

　　中金公司研究报告也指出：受理企业并不等同于可上市企业，这些公司未来还将经历上交所问询、审议和证监会是否同意注册几个阶段，招股说明书申报稿也不等同于正式稿，不排除目前的一些信息，如预计市值、计划募资等信息未来存在调整的可能。未来需要继续密切关注这些拟注册企业的上市进展情况。